时代天使通过港交所聆讯，产业资本松柏投资控股加持

转载：本文来自微信公众号“IPO早知道”（ID:ipozaozhidao），作者：Uncle C，转载经授权发布。

据IPO早知道消息，牙科隐形矫治解决方案提供商时代天使科技有限公司（下称“时代天使”）通过港交所聆讯，高盛、中金为其联席保荐人。时代天使将成为牙科领域首个IPO 嘅隐形正畸企业。

招股书显示，松柏投资（CareCapital）于2015年控股时代天使，并整合‌分散嘅股东结构。松柏投资目前持股比例67%。

隐形正畸市场将大幅扩容，时代天使市占率为41%

据灼识咨询报告，从零售收入而言，中国隐形矫治市场自2015年嘅2亿美元增至2020年嘅15亿美元，复合年增長率为44.4%。2019年中国隐形正畸市场已成为世界第二大市场。预计2030年该市场规模增长到119亿美元，约为目前市场规模嘅8倍。而中国嘅隐形矫治解决方案市场高度集度，前两大市场参同者嘅市占率总计为82.4%。2020年时代天使嘅市场占有率约为41%。而另一家隐形矫治龙头则是Align Technology（ALGN.US）喺中国嘅独资品牌“隐适美”。

时代天使通过自研嘅数字化正畸解决方案时代天使隐形矫治系统赋能牙科医生，此系统由三部分组成：数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务、基于专门嘅矫治方案生产定制且可拆装嘅隐形矫治器，以及服务平台iOrtho。公司产品通过对牙医，尤其系全科牙医嘅赋能，使牙医更准确高效地矫治患者，最终转化为公司产品嘅用户忠诚度。

时代天使所服务嘅牙科医生数量由2018年嘅约11,500名增至2019年嘅约15,800名，并进一步增至2020年嘅约19,900名。

除咗服务牙医嘅规模外，时代天使嘅收入增长好大程度取决于扩产能力。2018至2020年，公司隐形矫治器生产设施产能分别约为680万个、1580万个及2190万个。产能提升主要来源于新建自动化产线嘅投产。目前公司计划喺无锡建设12.6万平米嘅创美基地。此基地投产后，预计2026年，公司将达到年设计1亿个隐形矫治器。

 研发和数据驱动产品唔断迭代，盈利能力提升

时代天使嘅盈利能力自2015年起逐渐改善，自主研发masterForce、masterControl及masterEngine技术及数据平台。时代天使已设立最大嘅亚洲人种口腔医学数据库之一。通过利用数据驱动嘅洞察及一系列创新装置及附件，公司可获得专利嘅矫治方案，可帮助中国牙医解决中国普遍存喺嘅复杂病例。

2018年至2020年，时代天使嘅营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元。得益于成本结构优化、规模化生产以及使用自动化生产线等因素，成本占比持续下降，连续三年毛利率逐年上升，分别为63.8%、64.6%及70.4%。净利润分别为5818.6万元、6766.5万元、1.51亿元。

2018至2020年，时代天使嘅研发投入分别约为5020万、8090万和9350万，占同期收益嘅10.3%、12.5%和11.4%。公司已形成‌横跨临床口腔医学、生物力学、材料科学、计算机科学及智能制造技术等五大主要领域嘅跨学科研发能力。

2021年3月，时代天使基于材料研发，推出搭载全新masterControl S自适应高分子复合材料嘅时代天使经典版同时代天使冠军版。

目前，时代天使现已上市四款隐形矫治器，包括时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版及COMFOS，形成全面而多元化嘅产品组合，可使牙科医生治疗越来越多唔同复杂程度嘅病例，以及服务唔同年龄及唔同消费能力嘅患者。

时代天使研发能力嘅提升和产品嘅更新得益于佢能够深刻理解唔同细分客户嘅独特需求，以及呢啲细分市场嘅长期技术驱动力，并更好地聚焦软件及数据。而松柏投资喺口腔全产业链中有广泛布局，呢也帮助时代天使更快速地获得‌以上支持。松柏投资控股经营和参股投资嘅企业涵盖从最上游嘅教育培训，到中上游嘅隐形矫治器、种植体、生物再生、影像设备、口内扫描仪等，再到中游嘅诊所管理软件及分销服务，最终到下游嘅口腔医院及诊所。