酱油巨富庞康和他的超级生意

编者按：本文来自微信公众号“商业人物”（ID:biz-leaders），作者：张霞，36氪经授权发布。

卖酱油的能打败做互联网的，听起来天方夜谭，但庞康做到了。

庞康，65岁，现任海天味业（603288.SH）董事长、总裁。据近日发布的《2021新财富500富人榜》显示，庞康的个人财富达到1774.3亿元，位列第15名，超过了张一鸣和刘强东。

一瓶酱油所蕴含的财富能量，何以如此巨大？

壹

年过花甲的庞康是位十分低调的超级富豪，鲜少出现在公众视线中，百度百科的介绍仅有寥寥数语，个人公开照片也只有几张。

其个人财富增长史，也看似颇为简单——与海天味业的高速发展紧紧绑定在一起。

海天的前身佛山酱园已有300年历史，上溯至清乾隆年间。1955年，在公私合营的大背景下，广东佛山25家古酱园谋略合并重组，成立了“佛山市珠江酱油厂”，也就是海天味业的前身。

资料显示，庞康与海天味业产生关联是在1982年。彼时，26岁的他大学毕业，分配到珠江酱油厂担任技术员，随后一路开挂升任至副厂长。1988年，国企推行承包经营责任制，庞康获得了企业发展的主导权，又从副厂长变成了副总经理、总经理直至担任公司董事长。

1994年，国企改革进一步深化，酱油厂改制重组为国有参股的有限责任公司——佛山市海天调味食品公司。70%的国有股先被转让给海天员工，后经过股权回购，于2008年左右海天实现了以庞康为首的管理层控股，彻底成为一家民营企业。

海天味业最大的突破，也是在这个阶段。据媒体报道，庞康颇为擅长企业经营管理，鼓励人事改革和技术创新。

《中国商办工业》杂志，曾报道过庞康在管理上的一个案例。一名食品机械专业的大学生，到厂一年多后，就对整个包装设备的运转情况了如指掌。他研制的机械手封箱机，应用在海天包装生产线上，节省了7名操作工，年创经济效益20万元。他还改造了酱机，使注瓶速度翻了一番；将沉睡了20年的进口机械手装箱机，更新为一体化的现代设备。

为此，庞康破例召开一个表彰会，授予这个年轻人“海天标兵”的称号，并优先分配一套两室一厅的住房和5000元现金的奖励。这个事件在海天引起了巨大反响。为了发掘更多有能力的人，庞康倡导开设了一个“海天论坛”，第一期话题就是“寻找企业新的效益增长点”，发动大家为企业的发展献计献策。

在扩产方面，庞康也十分敢于投入。90年代，公司经营刚有起色，庞康便斥资3000万元引进了国外先进的生产线；2003年，又从德国引进国内第一条全自动包装生产线，包装速度达24000瓶/小时；2005年，庞康豪掷10亿建立了一座100万吨的生产基地。

在他的带领下，海天发展迅速。2001年，公司销售收入突破10亿元，2009年突破50亿元。2014年2月，海天味业上市，以庞康为首的管理层，成了公司的共同控制人。上市当天，海天味业股价涨幅近30%，市值近500亿元。

庞康直接和间接持有海天味业27.4%的股份，对应的财富达到了136亿元。其他自然人股东中，还诞生了30多名亿万富翁。

贰

有体量优势，并不足以真正赢得市场竞争。调味品领域里，海天的竞争者层出不穷，如厨邦、李锦记、欣和、千千等等。而面对对手，庞康可谓十足的“发牌高手”。

“情怀牌”的营销策略便是其最为高超的一招。庞康在广告费用上，十分舍得投入。早在1999年，海天的广告就出现在了《新闻联播》整点报时环节，成为首个在央视黄金时段打广告的酱油品牌。

2011年，为了在吸引不同年龄阶段的人购买，庞康决定在海天调味酱加入一点甜味，并以“海天调味酱，我们不一样”的口号，进行洗脑式的广告宣传。当年销量就达到5吨，同比增长13%。2012年，海天又在微信投放了一则“忆童年”的广告：一个小孩的形象去打酱油的故事，从而勾起大家的回忆。

上市后，海天味业在市场方面的花费更是上了一个台阶，签下知名主持人汪涵成为其品牌代言人，销售费用跨入了10亿元门槛。等到了2017年和2018年，这一数额又冲上了20亿元，地铁、电梯、网络上随处可见海天的广告。据统计，近年它先后冠名了《一站到底》、《最强大脑》、《天籁之战》、《我们战斗吧》、《吐槽大会》等数档综艺节目。

销售方面，庞康也别出心裁，构建了一套完整的制度。资料显示，截至2019年年底，海天味业已有5806家经销商，经销网络已100%覆盖了中国地级及以上城市，在中国内陆省份中，90%的省份销售过亿元。2020年上半年，又净增627家经销商。

擅长管理的他，深知如何让经销商“效忠”于自己：为了管理这些经销商和分销商，他培训了一支超过1000人的“特种部队”；十分强势的采用先付款后发货的政策，以避免本家的资金被占用，连续多年应收账款、应收票据都为0；从不利用高返点政策鼓励经销商压货，也不“鞭打快牛”，而是定期让利；动不动就送宝马、发奔驰，也是他奖励经销商的“必杀技”。

多番操作之下，海天味业成为市场的宠儿。上市7年，其股价增长超10倍。每年都保持着25%以上的净资产收益率，被誉为“酱油第一股”、“酱油届茅台”。

做酱油站稳脚跟后，海天味业又开始拓展领域。如今，它的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳等百余品种。

叁

2020年，可以说是海天味业财富创造最快的一年，其股价增长了超过125%，总市值一度冲上6000亿元，超过了中国石化、宁德时代、美的集团等一众名企。

庞康的身家也水涨船高。2021年，他的个人财富较2020年增加了983.2亿元，高达1774.3亿元。

不过，从数据来看，海天味业的营收、净利润均无法和中石化、万科、美的等企业相提并论。据中国石化2019年年报显示，2019年，中国石化实现营收2.97万亿元，归母净利润为575.91亿元，远远高于海天味业。而2019年万科实现营收3679亿元，是海天味业的18倍，实现净利润389亿元，是海天味业的7倍多。2019年美的实现营收2782.16亿元，是海天味业的14倍，实现净利润242.11亿元，是海天味业的4.5倍。

更值得注意的是，在海天味业股价和市值被频频推高的背后，是酱油市场趋于饱和。

据其2020年年报显示，公司2020年度实现总营收227.92亿元，归属于上市公司股东的净利润64.03亿元。从销售渠道来看，去年海天味业实现线下渠道实现销售额为215.5亿元，同比增加15.84%；线上渠道实现销售额为3.8亿元，同比下滑8.65%，对于下滑原因，年报并未提及。

此外，海天味业2020年整体毛利率水平为43.52%，同比下降3.71个百分点。其中酱油、调味酱、耗油的毛利率下降幅度分别为3.0、3.36、2.6个百分点。

专家分析，从调味品使用渗透率看，酱油的渗透率最高，已经高达99%，几乎已到市场的天花板。在酱油消费总量见顶的情况下，海天味业近年来的增长只是来源于渠道的拓展。

而从销售市场来看，海天味业目前的销售网络已100%覆盖了中国地级及以上城市，在中国内陆省份中，90%的省份销售过亿，这也意味着未来增长空间有限，业绩很难再持续高速增长。

至于庞康的个人财富，能超越张一鸣等互联网大佬，大概与行业的盈利特质有关。

由于消费行业具备良好现金流和高质量盈利，海天味业一路走来几无融资。以2020年一季报为例，持股海天味业大股东为广东海天集团，占比达到58％，实控人庞康持股比例高达39.37％；叠加庞康个人持股9.57％，一个人就掌控着海天味业高达33％左右的股份。其余前十大股东中，程雪为副董事长，黎旭晖为原副总裁，叶燕桥为原公司董事，股权高度集中，几乎没机构什么事儿。

与之相反的是，一路亏损的互联网企业则完全是融资喂大的“孩子”，这意味着它们的创始人持股比例无不遭到大比例稀释。

更有趣的是，庞康本人面对财富爆发也稳如磐石。由于股票连年大涨，2018年8月—2019年11月期间，海天的董监高忍不住进行了39次减持，累计套现1.4亿。而作为第二大股东的庞康，手握价值数百亿的海天股票，既不质押融资，也不跟着董监高们一起减持，因此才一动不动的身家过千亿。

与此同时，“酱油第一股”这个王座，想坐稳并不那么容易。作为消费领域的企业，一旦出现食品安全问题，便随时可能爆雷，去年海天就卷入了“活蛆虫事件”。