AT资本先后重磅入场，电子签名进入“D轮竞争时代”？

转载：本文嚟自微信公众号“互联网江湖”（ID:VIPIT1），作者：互联网江湖团队，转载经授权发布。

疫情期间好多行业快速发展，比如喺线教育，再比如生鲜电商。

随住国内疫情得到有效控制，呢啲行业都有所回落，增长都随之停滞。而部分行业却依然保持高速增长，比如电子签名行业。

都系疫情期间快速发展嘅行业，疫情之后为何会造成呢种差异？

答案喺于“成瘾性”。

人哋对于便捷工具嘅使用其实具有“体验成瘾性”，比如智能手机等人哋获取信息更加便捷，甚至被称为人体“电子器官”，噉就是“体验成瘾性”。

这是“体验棘轮效应”所产生嘅用户体验升维：优秀嘅体验使得用户习惯易于向上调整，而难于向下调整。比如，习惯   智能手机嘅人哋好难再回到功能机时代。

电子签名行业都是咁。电子签名带嚟嘅商业效率提升，使得商务签章变得更便捷，都具有“体验成瘾性”。好似屏幕取代信纸一样，电子签名嘅应用其实系一种历史潮流。

其次，电子签名本身都具有“企业社交链成瘾性”。

微信生态嘅粘性点解嘅那么高？原因就喺于构成   一个社交价值网络。

喺B端嘅商务社交度，由于合同签订需要几方参同，大型客户更易引发链式效应，能够带动上游企业同样使用公司电子签名及第啲服务，都可以迅速触达更广泛嘅行业同客户群体，极大地提升   获客效率。

这其实就B端嘅“社交价值网”，喺社交链嘅连接下，电子签名都就具有   “社交成瘾性”。

此外，由于电子签名涉及签名、公章以及合同资料嘅保密性，客户嘅迁移成本非常高、客户对于云签约SaaS平台嘅忠诚度都会相当高。因此，即便疫情之后第啲行业需求回落，电子签名赛道依然保持高速增长。

赛道高速增长，传导至资本市场上，则是头部品牌嘅巨额融资。

上年11月，电子签名赛道头部企业e签宝，完成行业首个D轮融资，融资金额超10亿元。喺率先完成D轮融资后，e签宝都成为唯一一家入选《2020胡润全球独角兽榜》嘅中国电子签名企业，估值超过70亿元。

今年3月11日，国内知名电子签名服务商法大大宣布完成D轮9亿元融资，呢轮融资由腾讯领投、众为资本、大钲资本跟投。

值得注意嘅系，腾讯都是法大大C轮融资领投方之一。

电子签名嘅D轮时代：马太效应下嘅行业格局

腾讯公司高级执行副总裁、云同智慧产业事业群总裁汤道生喺2021年腾讯云启产业生态年会谈到：“开放共建”是拥抱产业互联网嘅最好方式。产业同云技术嘅结合需要逐个环节、逐个层次嘅打通。

这可能都是腾讯不断加码投入电子签名赛道，强化同法大大喺电子签名领域深入合作嘅原因。

从赛道特性上嚟睇，电子签名赛道是产业互联网中为数不多嘅遵循“梅特卡夫定律”嘅细分赛道。“梅特卡夫定律”是指“网络节点嘅价值同节点数嘅平方成正比”。都就是说，电子签名单个B端用户嘅价值，同用户总数嘅平方成正比。

呢个好好理解，某个特定嘅电子签产品，其用户数量越多单个用户嘅粘性越高，产品使用周期就越长。

都就是说，电子签名是巨头B端业务嘅一个重要支撑。喺赋能B端企业线上能力嘅链条度，电子签名是绕不开嘅契约通道。

不过，腾讯虽然两次参投法大大，但是自己都亲自下战场做电子签产品。上年10月份，微信上线   “腾讯电子签“小程序，提供线上签署服务。

综合上述几点睇嚟，同其说腾讯睇好法大大，不如说腾讯更睇重电子签名赛道。

继上年11月份e签宝完成D轮融资之后，随住法大大拿到D轮融资，电子签名赛道头部玩家竞争都正式进入D轮时代。

根据公开资料显示，法大大C轮融资发生喺2019年3月，融资金额3.98亿元，由虎环球基金同腾讯联合领投。本次D轮融资，由腾讯领投、众为资本、大钲资本跟投。

e签宝方面，根据天眼查APP融资历程信息显示：D轮融嘅投资方为深创投、恒大高科技、达晨财智、远翼投资、凡创资本、戈壁创投、通衡浙商资本等知名投资机构。C轮融资嘅投资方为蚂蚁金服、戈壁创投。

从两家嘅投资方上嚟睇，都有巨头身影。e签宝背靠蚂蚁金服，身后就是阿里集团。法大大背后则是腾讯。都就是说，完成D轮融资嘅两位头部玩家都进入巨头生态圈。

巨头入场，意味住行业中马太效应会越嚟越强。

其次，两家都有知名投资机构参投。比如专注技术产业投资嘅深创投，再比如曾经参同探探D轮融资嘅众为资本等。

“一个好嘅机构投资方对于企业嚟说十分重要。”VC创投人士对互联网江湖表示：“一方面，投资方能够为创业企业提供资金、人才等方面嘅资源支持，另一方面，专业嘅投资机构都可以从第三方嘅角度，对企业嘅经营管理、以及未嚟发展畀出建议。”

电子签名嘅D轮融资对决：e签宝向左，法大大向右？

行业头部两家企业拿到D轮融资之后，都会进一步推动行业向前加速发展，而e签宝、法大大嘅走向，基本上都代表住行业嘅未嚟走向。

一个是纵向嘅垂直深耕。

法大大创始人兼CEO黄翔曾喺公开演讲时几次表示，做法律服务，同其做大、不如做小。都就是说，未嚟嘅法大大，喺法务层面可能会走嘅更深。不过，小而美嘅定位，都可能意味住未嚟并没有太多商业化上嘅想象力空间。

另一个则是横向嘅商业应用拓展。

目前，e签宝则全面覆盖   G（政务及第啲公共服务平台）+B（企业用户）+C（个人用户）等领域嘅商业化应用，涵盖   公有云、混合云等各种部署方式。

这意味住随住e签宝横向应用嘅拓展，电子签名喺商业同技术上嘅演化空间较大，未嚟嘅商业潜力可能会更大。

e签宝作为国内最早做电子签名嘅企业之一，2004年就成为浙江省工商网上年检指定电子签名服务商。

2013年行业进入SaaS时代，e签宝成功转型为电子签名云服务商，上年，e签宝联合蚂蚁金服首创区块链合同，实现电子数据全链路可信。目前喺电子签名G+B+C嘅商业场景应用上，e签宝能说代表住行业应用嘅最前沿。

虽然赛道头部玩家嘅方向不尽相同，但电子签名市场已然是巨头嘅游戏。可以预见嘅系，未嚟行业CR4会进一步集度，中尾部企业份额将会越嚟越少。

我哋以比较成熟嘅美国市场为例：

根据东方证券研究所整理嘅数据显示，目前喺全球电子签名市场，DocuSign 处于绝对龙头地位，占据 70%左右嘅市场份额。其次是Adobe仅占20%嘅市场份额，只有剩余约10%嘅市场份额被第啲中小公司瓜分。

喺国内，根据艾媒咨询嘅电子签名行业情况显示，2020年中国电子签名市场占有率，e签宝达到   43.1%，位居行业第一。

从数据上嚟睇，国内电子签名市场发展同美国市场非常相似。实际上，这都反映出ToB领域嘅一个行业特点：ToB领域需要好多嘅积累，产品、技术、商务、市场，包括对客户嘅理解等等，换言之，头部玩家跑马圈地之后，第啲公司可能更没有机会。

对于国内市场中已有玩家嚟说，巨头资本进场之后，资本竞速告一段落，要想取得竞争优势，关键就喺于技术上嘅突破。

技术上，电子签名最核心要求定系安全。电子签名技术嘅核心，是沙箱保密技术、摘要算法、分片式存储乃至区块链等具体技术。一旦技术上有所突破，但系能会带嚟以下两点影响：

一是技术优势意味住竞争优势，安全性需求下，技术是第一竞争力，技术实力越强，就意味更强嘅竞争优势。

二是，科技企业嘅技术成本取决于技术本身嘅衍化能力。技术上嘅不断突破，都可以拓展新嘅应用空间。比如，区块链加密技术等都可应用至其佢有安全需求嘅领域。

产业互联网时代：阿里同腾讯嘅巅峰对决

阿里腾讯下场争夺电子签名赛道，一如既往嘅透露出一种投资嘅“巨头逻辑”。

从以往外卖领域、出行领域等众多行业嘅融资历史嚟睇，巨头投资一般都睇准时机，当行业高速发展之后迎嚟收获期，赛道中跑出嚟头部企业后，巨头才会跟进入场。

电子签名是巨头深入产业互联网争夺嘅焦点。对于阿里同腾讯嚟说，投资e签宝同法大大，既是财务投资都是战略投资。

巨头入场电子签名赛道，某种意义上是产业互联网竞争嘅一种映射。

产业互联网，实际上就是用互联工具产品同生态服务，对B端进行赋能。要想打开B端市场，通用工具是最好嘅切入点。

喺消费互联网，呢一逻辑下成功嘅典型案例好多，比网易有道、作业帮、猿辅导等喺线教育企业，都系从工具产品入手，提供生态服务。

B端都嘅产业互联网都是咁，电子签名作为未嚟企业信息化嘅底层通用工具，是最好嘅切入点。

腾讯、阿里喺To B战场厮杀，一方面靠嘅系技术能力，技术之外，就是补全行业生态能力。To B领域，行业生态伙伴既是盟友，都是潜喺嘅客户群。

从呢个角度嚟睇，对于腾讯而言，一方面，需要电子签名嚟补全B端生态赋能能力，另一方面，但系能都需要法大大喺业务上带嚟协同，通过电子签名，嚟开拓B端业务端获客。

对于阿里嚟说，电子签名则是B端生态能力端连接器，发挥嘅系基础设施嘅作用。

电子签名产品无疑是产业互联网赛道中嘅一款通用型应用，是企业业务数字化嘅基础设施。阿里喺布局上都钟意瞄准底层架构，比如投入开源项目、布局半导体领域等，成为行业嘅基础设施。

都就是说，e签宝作为B端数字化嘅基础设施服务商，随住其产品喺G端以及B端用户嘅深入，都可能会进一步拉开同赛道中第啲玩家嘅差距，这都可能都意味住喺电子签名赛道，e签宝喺市占率上嘅优势都会进一步凸显。

企业嘅本质，是一连串契约嘅组合，电子签名，则是呢一连串契约嘅连接点。

疫情之后，企业数字化、信息化潮流势不可挡，电子签名自身具备跨行业性同通用性，是信息化嘅最后一环，都是智能合同嘅唯一入口。呢个赛道中即便诞生出To B领域嘅巨头企业，都属情理之中。

而家，电子签名行业进入D轮时代，都进入新嘅发展阶段，未嚟行业发展至何处，我哋且行且睇。