要上市嘅安居客，会有新故事吗？

58同城私有化退市嘅半年后，安居客传出‌上市嘅消息。

3月22日，据路透社旗下媒体IFR消息，安居客计划今年在香港进行IPO，将募资至少10亿美元。消息经由媒体传播后，安居客方面嘅回复却只有四个字“不予评价”。

对于58同城分拆旗下业务上市嘅动作，业内早已窥见蛛丝马迹。

早在上年9月，58同城以87亿美元私有化从美国退市后，外界就大多猜测其后续将回国寻求重新上市同更高估值。退市同时，58同城嘅到家业务宣布分拆，并改名”日鹅到家”。

在贝壳找房上市前夕，姚劲波在朋友圈祝贺称“相信开放平台Android会大于封闭，58安居客退市后会全方位进入/赋能产业”。这都曾被视为安居客将走上分拆运营嘅道路嘅“预兆”。

公开信息显示，安居客嘅共同运营主体为北京五八信息技术有限公司、瑞庭网络技术(上海)有限公司同上海瑞家信息技术有限公司。其中瑞庭网络技术(上海)有限公司嘅全资母公司是香港私人企业ANJUKE HONGKONG LIMITED，成立于2007年10月4日，由Anjuke Inc.100%持股。

事实上，这并唔系安居客第一次谋求独立上市。喺2015年被58同城收购之前，安居客曾有过上市计划，最终倒在上市前夜，难逃被收购嘅命运。

呢一次重启上市路，安居客到底能讲出乜嘢新故事？

身跨互联网同房产两大领域，安居客一直以嚟做得都系“端口流量”生意。即向普通用户（租房人、买房人）免费提供由中介方发布嘅房源，再按照点击次数，或者一定嘅套餐计划，向中介公司同经纪人收费。

呢一模式在被58同城收购之后都基本没有几多改变。姚劲波曾几次公开表示，「要坚持做信息同服务平台，坚决不做交易」。都有不少业内人士话，安居客目前仍是作为信息流量平台，按照曝光量或增值服务向各房产经纪公司收取端口费用。

根据财报显示，58集团嘅营收主要嚟自会员收入及在线营销服务收入。2020年一季度商家会员费贡献‌31.9%嘅收入，实时竞价系统同第啲在线服务费占比达62.3%。

据不愿透露姓名嘅中介经纪人话，租赁、二手房、商业地产分为不同套餐类别，一般每季度在1500-2500不等，包括发布条数、有效时间等。除此之外，仲有刷新、置顶、精准推广、会员费等收费服务或竞价排名，价钱越高越对房源展示有优势。

虽同在58集团旗下，但58同城、安居客同赶集网分属独立平台，价格都是单独收取，一般而言安居客价格较高。

除咗少量竞价排名收费嘅置顶，中介经纪人通过端口发布房源信息后，房源会根据发布刷新时间出而家页面上。「每日上午都会刷一波，排名更靠前更多人睇见。」中介称。喺呢种模式下，发布房源信息嘅主要目嘅系吸引用户打嚟电话，以此获客。

但係，对于购房者或租房者而言，往往倾向于优先点击较为便宜嘅房源进行浏览。为‌迎合用户嘅使用习惯同消费倾向，中介都就往往采用大量铺排“房况良好，但价格低廉”嘅房源嚟增大点击量，以获取更多用户。

这对于平台方而言都是一件好事。入驻中介发布房源越多越快越好，消耗更多发房源嘅条数，意味住平台方可以收更多嘅费用。这都是第啲端口模式嘅平台赖以生存嘅根基。

但端口模式嘅漏洞都十分明显，点样保证中介上传房源嘅真实性？点样消除数量庞大嘅重复房源？点样保证及时更新真实房源嘅成交状况？由此而衍生嘅重复信息、虚假房源、黑中介以及涉嫌泄露用户信息等弊病都一直是此类平台最为头疼嘅问题。

据之前不完全统计，自2017年至2020年，58集团因不合规操作至少被通报或约谈‌7次。喺“黑猫投诉”上搜索关于安居客嘅用户投诉，目前为691条，投诉理由都大都集中在信息重复、房源不真实等常见点上。

端口模式在用户端留有漏洞，喺企业端都并非毫无风险。

早在2011年，安居客完成D轮融资后，上市嘅议程就被提上台面。彼时安居客创始人梁伟平信心满满，强调规模收入达到10亿元才会考虑上市。2013年，安居客实现8亿元营收，并预计将喺2014年突破10亿元大关。

眼睇住上市之路门洞大开，安居客却在成功前夜“马失前蹄”。2014年3月，安居客单方面宣布端口涨价，遭到线下中介嘅联合抵制，业绩大受影响，IPO计划受挫。

最终，一度估值达到15亿美元嘅安居客作价2.67亿美元卖畀‌58同城，梁伟平走安居客二度创业， 58老将庄建东出任CEO。

点样突破端口费嘅禁锢扩大营收空间，都是外界关注嘅焦点。

在房地产交易之外，58集团所涉业务众多，有保洁、搬家、维修等生活服务，都积极下沉市场做信息展示平台。2017年，姚劲波曾经放话称“要干掉所有垂直类网站”，并且相信呢个目标正喺度实现。而家嚟睇，不论是互联网仲是垂直领域，都已经变嘎啦，甚至垂直平台依然不乏强劲巨头。

58同城CEO 姚劲波

一大批垂直平台蓬勃发展，逐渐成为58同城在各个细分领域强劲嘅竞争对手。比如房产领域嘅贝壳，招聘领域嘅拉勾网、BOSS直聘等，二手交易嘅闲鱼转转等。

呢啲平台不仅有住更精细嘅用户划分，都切入‌更深嘅产业环节。呢一定程度上无疑切走‌58嘅部分蛋糕。据58集团财报显示，付费B端用户数量增速持续下降。2017年增速为44.7%，2018年及2019年增速分别为5.4%同4.2%。

而随住互联网进入深耕细作嘅下半场，用户红利消失都使得58同城获取流量嘅成本大增。据财报显示。58集团每年嘅销售费用占收入比均在50%以上，包括线下发展付费用户、线上流量、发布广告、形象代言人等费用，这都是该平台最大嘅运营支出。

「房产流量平台实际上解决嘅系信息不对称嘅问题，等找房人同卖房人及中介能够进行对接。但实际上买/卖房并唔系仅能在线上就能完成交易，需要极重嘅线下带睇谈判同跟进，仅有信息平台是不够嘅。」高同资本投资总监杨日啸话，称不切入线下交易，则无办法获取最大嘅佣金交易蛋糕。这都决定‌线上嘅信息服务价值有限。

流量思维下嘅互联网服务终究只是互联网1.0嘅产物，这都正是互联网公司曾经试图从信息服务切入交易环节嘅重要原因。

不论是租房仲是买房，房产业务交易链条长嘅客观现实是存在嘅。基于现有嘅技术手段同用户习惯，线下睇房、签约等过程基本上好难在线上完成交易闭环。而且姚劲波声称58同城100年不染指自营。

2019年，58集团全年有640万付费用户，平均每个付费用户仅贡献2500元左右嘅收入，而从退市前嘅财务数据嚟睇，付费用户嘅增长空间都在逐年坍缩。2019年，58集团营收增速为18.6%，具体嚟睇，该年四个季度公司嘅营收增速却在不断下滑，分别为22.5%、20.5%、17.4%同15.1%。

对于呢次上市，杨日啸认为并唔系好时间。目前贝壳同易居等主打ACN或联盟嘅新型模式下，旧有嘅信息流量平台模式并唔会太受到资本市场嘅青睐。

不剩只是中介公司自建平台，恒大嘅房车宝、万科嘅易选房、碧桂园嘅凤凰云等都已崭露头角。当地产公司比以往更重视营销平台建设，逐渐摸索出自建线上渠道嘅体系，并将之作为公司战略嘅重要部分时，或者对于房产流量平台而言可能是利空。