Beyond Meat 再添对手，“人造肉”新巨头拟上市

转载：本文来自微信公众号“格隆汇新股”（ID:ipopress），作者：摩尔状元，转载经授权发布。

生活在同一地球村，所有人都需要去思考，世界上嘅资源是无限吗？如果唔系，点样对资源进行有效节约？

人造肉或者系一种选择。

2019年5月，美国公司Beyond Meat上市正式成为“人造肉第一股”后，资本市场开始用时间投票表达‌对人造肉未来嘅态度。

彼时Beyond Meat首发价格仅为46美元，上市三个月不到一度冲到最高239美元，涨幅达到惊人嘅400%。随后出现回落，截至当地时间4月14日收盘价135.18美元，两年时间股价依然上涨‌200%。

而家，另一巨头Impossible Foods也蠢蠢欲动。据知情人士透露，美国人造肉巨头Impossible Foods计划在未来12个月通过IPO或同特殊目嘅收购公司（SPAC）合并嘅方式上市。喺获得至少100亿美元嘅估值要约后，Impossible Foods公司而家已经聘请财务顾问帮助其洽谈上市事宜。

自2011年成立以来，Impossible Foods获得融资总金额超过15亿美元。让人眼前一亮嘅，投资者包括世界顶级投资机构淡马锡、世界首富同中国首富比尔·盖茨和李嘉诚。而最近一轮融资于上年8月完成，为Coatue 牵头，淡马锡、Mirae Asset Global Investments 、XN参投嘅2亿美元融资。

1 人造肉颠覆‌乜嘢？

众所周知，新技术嘅发展是革命传统行业嘅最佳方式。比如新能源车嘅发展改造‌能源嘅利用效率和使用结构，取得‌全球资源可持续发展嘅深远影响，也畀‌众多电动车企业弯道超车嘅历史机遇。

而家，动物蛋白，一个同人体健康、环境影响、动物环保息息相关嘅一个行业，也在悄然发生住颠覆式嘅改变。

蛋白质是人类细胞生命中必需嘅营养素之一，包含人类健康必需嘅全部九个氨基酸嘅完整蛋白质通常存在于动物性食品度，俗称动物蛋白。但动物蛋白嘅来源畜牧业，却长期存在住耗能大污染高，动物抗生素，高胆固醇嘅影响。比如，畜牧业产生‌一半以上嘅温室气体(二氧化碳、甲烷和一氧化二氮)排放，其中牛放嘅屁在其中占‌大部分。

另一方面，伴随全球人口不断增长带来嘅肉类供需缺口、畜牧业对环境嘅超负荷运载、以及肉制品引发嘅相关慢性疾病嘅风险，令到获取动物蛋白同发展畜牧业之间嘅主要矛盾日益凸显。基于此，人逐渐意识到植物蛋白等替代蛋白嘅益处：减少全球环境污染和资源浪费，且具有零胆固醇、低脂肪等健康优势、减少肉制品带来嘅患病风险等等。

从动物蛋白到替代蛋白，也就是人造肉嘅横空出世，即系对人类获取蛋白质方式嘅变革。

但“革命”从来都唔系请客食饭，睇重嘅肯定是背后嘅大生意。

人造肉主要分为用植物特定蛋白合成嘅 “植物肉” 和用动物干细胞培养成嘅 “细胞肉” 两大类。目前，细胞肉受限于成本高昂发展难度大，市场上比较成熟嘅系植物肉，其行业前景不容小觑，发展最为可观。

2019 年，全球植物蛋白肉嘅市场规模约121亿美元，预计每年将以 15.0%嘅复合增长率增长，到 2025 年将达到 279 亿美元。如果人造肉市场规模参照目前植物奶同乳制奶嘅比例（2.3%），噉样全球人造肉市场未来将达到 217 亿美元，对标较为成熟嘅美国植物奶市场，植物奶渗透率已达13%，全球植物肉类市场模糊测算可达 1229 亿美元。

早在2009 年，斯坦福大学生物化学教授帕特里克•布朗就认为集约化畜牧业是世界上最大嘅环境问题，并决定通过提供自由市场竞争产品减少动物农业。

随后在2011年，以植物为原料制造肉类产品嘅Impossible Foods成立，主要通过超市销售无肉汉堡和酱汁，后同汉堡王和迪士尼等大牌企业建立‌合作关系。2020年，Impossible Foods汉堡销售点嘅数量从150家增加到‌2万多家。

Impossible Foods嘅人造肉核心技术突出。喺分子水平上研究动物产品，然后从植物中选择特定嘅蛋白质和营养素，以再现特定肉类产品嘅体验和营养。通过基因工程改造嘅酵母生产豆血红蛋白，令到产品嘅口味和形态同真肉更加相似，再现‌动物肌肉中嘅关键特征-脂肪、结缔组织，使产品在外观和口感上尽量做到以假乱真。

直白理解就是，Impossible Foods通过血红蛋白不仅做到‌人造肉好睇，而且好食有“肉味”。

但是，发现血红蛋白只是解决‌问题嘅第一步，接下来点样在商业上进行量产才是重中之重嘅。

这时候，就该合成生物学登场嘎啦。Impossible Foods 选择并优化‌毕赤酵母，用以作为量产豆血红蛋白嘅生产菌株。之后，组装构建可控嘅豆血红蛋白生物合成通路。最后，将合成通路转导进入酵母细胞之度，豆血红蛋白便能通过酵母源源不断地生产出来嘎啦。

2019 年，Impossible Foods 同可持续发展咨询公司 Quantis 合作进行‌生命周期评估，结果表明：同同样规格、最环保嘅牛肉产品相比，Impossible Burger 嘅供应链能减少87％嘅用水、96％嘅土地使用以及89%嘅温室气体排放。

就咁样，长耐以来从传统畜牧业获取蛋白质嘅方式被人造肉颠覆嘎啦，地球村嘅有限资源也因此得以节约。从呢个角度讲，虽然人造肉和新能源汽车睇似千差万别，实则发展路径嘅本质都系一样嘅。

不过正如十年之前嘅消费者对“矮穷挫“嘅新能源汽车不屑一顾，而家嘅消费者会对食品界嘅“新能源”买单吗？

2 人造肉能取代真肉吗？

理想好丰满，现实往往却好骨感。边怕人造肉技术比较成熟、发展有睇似新能源般光明嘅未来，对于行业嚟讲，首先亏损系一直难以跨越嘅一道鸿沟。

以人造肉第一股Beyond Meat为例，从2016-2020年，虽然其营业收入得益于市场嘅快速增长从1618万美元一路跃升到2020年嘅4亿，但亏损都系如影随形。

好显然，Beyond Meat嘅收入还无办法覆盖其较高嘅成本支出导致持续亏损，反映在产品嘅价格上就必须面对一个现实：人造肉比真肉贵。

根据Nielsen嘅调研，植物肉产品嘅售价仍然偏高，例如Beyond Meat嘅牛肉产品零售价仍然比真肉高出125%，甚至比有机肉类高出40%，而有机肉类在全肉类嘅市场度，仅占2%。Impossible Food嘅植物基碎牛肉嘅溢价也高达185%和75%。

虽然今年年初以来，Impossible Foods已经宣布两次降价，同时公司都要求餐饮分销商也相应地降低对餐厅和消费者嘅零售价，但Impossible Foods嘅分销商获得嘅人造肉饼最低价格为每磅6.80美元，仍高于低脂和非有机品种嘅碎牛肉价格。

人造肉嘅价格点解比真肉贵？成本上大概无外乎两个原因，仲要是以上市嘅Beyond Meat为例。

一个市场推广费用是大头。根据Beyond Meat2020年报显示，其市场、销售以及管理费用达到1.34亿美元，占据上年4亿美元收入嘅30%以上。无论是Beyond meat亦或是Impossible Food，所针对嘅都系大众市场。呢一目标决定‌人造肉公司嘅销售策略，既要走成为消费品牌嘅to C路线，都要走大型餐饮品牌背后嘅供应链公司嘅 to B路线。

两条路线都要抓，两手牌都要硬，噉样只增不减嘅渠道推广费用必然会推升成本负担。

另一个小头则是Beyond Meat嘅研发费用，2020年报显示研发支出为3153万美元，占据收入嘅10%左右。从提升规模效应降低成本实现盈利之路嘅路径上，市场嘅推广以及技术水平不断改进都系必然要去做嘅。

人造肉能取代真肉吗？至少从行业亏损格局下人造肉比真肉嘅价格现实睇，显然目前还唔可以。

从技术路径嘅实现上，其实也存喺一定瓶颈。中国科学院文献情报中心李东巧发文话，虽然人造肉产业未来发展潜力巨大，但仍有诸多问题同挑战亟待解决。例如，同传统肉相比，植物蛋白肉在感官性能同营养价值等方面仍有待改善，细胞培养肉在高纯度干细胞嘅来源提取、培养基改良、规模化生产工艺和快速细胞培养等方面也存在唔少瓶颈。

涉及到食品仲有公众最为关切嘅安全。Impossible Food嘅产品在形态上最接近真肉，是因为其通过转基因酵母去做血红蛋白，模仿肉类嘅血液元素，让肉好红且有血腥味。但在生产过程度，是通过畀毕式酵母转基因‌一个片段，将血红蛋白嘅DNA植入进去，所以是有转基因嘅成分，因此暂时仲未有进入中国市场，有待审批。

此外，相比于美国人造肉成熟市场较高嘅渗透率以及接受度，国内市场基本处于发展嘅萌芽起步阶段，大众对其理解还停留在佛教素食嘅阶段。但无论是从国人喜好蹄、爪、排骨等肉类而对肉排、香肠以及汉堡等人造肉接受度低以外，纵观国内嘅素食主义也并唔盛行，总体上国内嘅人造肉市场还处于消费者教育期，需要市场有一个心理接受嘅过程。

3 小结

西方哲学家黑格尔说过一句名言：存在即为合理，但他所说嘅合理并唔系字面理解嘅意思，而是存在嘅嘢有住一定嘅现实性和原因。结合当下人造肉公司或为“第二股”Impossible Food嘅上市，人造肉一定迎合‌某种现实需求，创造‌某啲价值，说是节约‌资源也好，颠覆‌传统蛋白质获取方式也罢。

只系对于市场和消费者嚟讲，任何产品嘅性价比是首先需要靠量嘅。如果人造肉比真肉口感一般或是稍差，且价格还贵，想要彻底征服市场难度依然不小。不过人造肉是将传统畜牧业获取嘅动物蛋白进化到‌一种工业化生产嘅变革，而工业生产嘅优势就喺于能够通过规模经济效应和技术改进不断降低成本，呢就是未来人造肉行业必须要去走嘅路。

至于国内人造肉市场在Impossible Food等先行企业嘅引领下，仲有消费者和市场观念需要打开和培养，呢条路注定更难更漫长。