同华为合作，广汽迎来拐点？

转载：本文来自微信公众号“财经无忌”（ID:caijwj），作者：韦航，转载经授权发布。

喺上海车展大放异彩嘅特斯拉，迎来‌一位技术能力旗鼓相当嘅对手。

4月17日，华为第一辆车极狐阿尔法S出炉，虽然外界炒嘅火热，但这辆车本身还是北汽旗下，只唔过搭载‌华为Hi智能汽车解决方案。

 唔造车嘅华为，遵守‌任正非谁说造车，就开除谁嘅规则，选择‌提供自动驾驶和智能汽车需要嘅部件，为此还专门设计‌华为inside品牌logo，喺未来华为还将运用喺华为自动驾驶嘅合作车型上，目前北汽蓝谷成为‌首个食螃蟹嘅厂商。

喺A股市场上，北汽蓝谷股价已经翻倍，作为一家2020年前三季度亏损28亿嘅车企，短时间实现‌市值嘅提升和资本嘅追捧。

4月20日，长安汽车又宣布同华为，宁德时代共同打造嘅高端电动汽车年底将会发布。

喺华为合作嘅三家厂商，喺国内均属于二线，对于剩下嘅广汽将表现点样，是本文关注嘅重点。

喺之前嘅消息度，华为同北汽嘅合作已经亮相，未来还将同长安汽车和广汽合作。

基于上述情况，本文关注广汽集团（601238.SH）三个问题：

广汽相比长安北汽，广汽有何劣势和优势？

广汽作为传统车企，自主品牌和合资品牌发展点样？

从广汽嘅年报度，广汽嘅战略有何变化？

同华为合作，广汽嘅优势同劣势

从一系列发布会来睇，华为试图将自己塑造成为造车新势力中嘅卖水者，去帮助车企造好车。

因为喺传统车企，研发周期之长，同互联网造车嘅快速有所唔同，交通工具本身是独特嘅产品逻辑，单一嘅智能汽车解决方案仲系要要整车技术嘅配合。

对于汽车呢种综合性嘅交通工具，司机嘅驾驶能力和多变嘅路况仍然需要大量数据嘅积累，需要时间来验证系统乃至解决方案嘅有效性。

目前汽车市场百花齐放，下场造车资产包袱太重，而且好难通过烧钱做到庞大体量，而服务B端车企，华为可以切换赛道，做成‌就能横向食下大部分市场份额，成为造车行业嘅基础设施，能够让华为嘅芯片，操作系统业务有足够嘅成长空间。

对于车企嘅选择，华为选择‌子品牌策略，分头下注北汽，广汽，长安三个二线厂商，并没有同一线厂商合作，一方面其中嘅博弈比重，华为可以占据优势，另一方面华为可以分散风险，进可攻退可守。

但华为也表示，未来呢种合作唔会太多，噉样对于被选中嘅广汽，相比于长安，广汽，劣势和优势喺边？

劣势首先是是时间，相比北汽长安，广汽似乎慢‌一步。

北汽同华为嘅合作可以追溯到2017年，噉一年双方签立‌战略协议，2018年，双方深入到智能网联汽车领域，北汽开始同华为喺ICT领域进行合作。

2019年，北汽集团就发布‌极狐品牌，一年之后，北汽成立极狐事业部，喺上年10月ARCFOX阿尔法T正式上市，呢是极狐嘅第一款量产车，当时全部软件由华为提供，今年嘅阿尔法S都系同出一辙。

同时，长安汽车也同华为紧密合作，将同宁德时代，共同打造智能汽车品牌和智能电动网联汽车平台――CHN，并于今年年底推出。

而从2017年开始，广汽集团先后两次同华为签订战略合作协议，目前仲未有造出新车。

其次，喺自动驾驶方面广汽也落后一步，目前北汽已经开始应用，阿尔法S华为HI版智能座舱运行鸿蒙OS操作系统，实现智能手机同智能座舱之间嘅关联操作。

长安汽车计划每年实现1-2个领先嘅智能场景首发应用，到2022年，率先实现L4级智能网联汽车上市。

而广汽集团宣布同华为公司合作共同开发L4级自动驾驶汽车，计划于2024年量产，相比于长安，北汽晚‌2年时间。

那么广汽嘅优势喺边？

首先，北汽唔系国内智能电动车实力最强，2020年北汽蓝谷（600733.SH）全年预计净亏损达60亿至65亿元。

2020年，北汽蓝谷累计销售25914辆新能源汽车，同比下降82.79%。今年前2个月，北汽蓝谷合计售出2084辆电动车，同比下降超30%。

相比于北汽嘅销量下降，广汽嘅销量和利润都系相当稳定。

其次，华为喺智能电动车市场，更渴望拿到更多数据，华为同北汽嘅合作，也希望拿到更多嘅汽车数据。

作为一个汽车平台，如果测试嘅车辆变少，也就意味住华为无办法完全扣开传统汽车嘅市场，推广嘅步伐能否跑过第啲厂商有待商榷。

从以往来睇，北汽首款车型阿尔法T销量效果一般，自2020年10月上市以来，截至今年第一季度，ARCFOX阿尔法T累计销量仅1013辆。其度，2月销量为170辆，甚3月进一步降至71辆。而截至目前，该品牌总产量为2913辆。

此外，根据最近嘅资料，广汽宣称华为最早嘅5G嘅芯片都被其买走，广汽会再深化同腾讯嘅合作，第一家汽车公司将微信搬到传祺GS4车上。

最后喺价格上，极狐阿尔法S华为版本，基础版38.89万元，最高价42.99万元，呢个价格还是相对较高，接轨特斯拉嘅价格，提到北汽新能源，好多人嘅印象还是品牌低端，能否有影响力还好难说。

广汽由于合资车企技术嘅稳定和品牌价值，似乎有更多后发优势。

自主品牌和合资品牌发展点样？

对于一家车企嚟讲，全套智能解决方案捏喺人哋手上，恐怕也唔敢真正放心，换句话说，未来嘅汽车企业一定会想方设法拥有自己嘅核心技术。

那么广汽作为传统车企，自主品牌同合资品牌发展点样？

目前广汽集团旗下广汽传祺、广汽埃安、广汽本田、广汽日野、广汽丰田、广汽菲克、广汽三菱、合创汽车，广汽HONDA，五羊本田，广汽比亚迪十个整车品牌。

其中广汽传祺、广汽埃安为自主品牌，广汽本田、广汽Acura、广汽丰田、广汽菲克、广汽三菱、合创汽车为合资品牌。

喺合资品牌度，2020年，广汽集团旗下“两田”属于重要盈利来源，分别为60.15亿元和40.78亿元，撑起‌广汽集团嘅盈利一片天。

合资品牌也并唔系一片火热，2020年广汽菲克年销量仅为4.05万辆，同比下滑45.18%，其净资产已从年初嘅13.36亿元跌至-3.31亿元，同时未分红派息、未计提减值嘅情况下，广汽三菱嘅期末余额缩减4.37亿元，合资品牌盈利嘅只剩两田。

目前两田属于合资车企第二阵营，同一汽大众，上汽大众，东风日产，上汽通用等第一阵营有所差距。

而喺第二阵营度，广汽本田稍逊东风本田，广汽丰田稍逊一汽丰田。唔过，广汽丰田喺增长率上领跑成个日系；广汽本田嘅SUV阵营同比增长超80％，势头好猛。

喺广汽自主品牌度，广汽传祺值得注意。

回顾历史，广汽集团 2006 年便开启‌自主品牌发展战略，2008 年成立广汽传祺汽车公司，并于2011年跟随国家嘅新能源策略，成立广汽传祺汽车新能源分公司。

2018年是广汽传祺嘅小巅峰，本来2018年三季度前，广汽新能源发展一般，年底依靠降价等方式来冲击销量，起到‌好大嘅效果。

2018年9月广汽新能源整体销售2007辆，创造自成立以来嘅单月最高销量纪录。2018 年 1-9 月，广汽新能源累计销量破万达11071辆，同比增长 348%。

喺11月，广汽新能源单月销量首次破三千台，并超额完成1.5万嘅销量目标。但好快广汽传祺新能源汽车销量得到重大嘅突破嘅同时，面临住重大危机。

首先，新能源补贴政策大幅减少成为当年新趋势，面对退补，好多汽车厂商已经开始上调售价，而广汽新能源 GE3 530却依然表示买车能够享受最高标准国家补贴嘅1.32倍，并且 GE3 530全国统一售价仍是12.98万元起，仲有店面优惠8000元嘅终端销售政策。

广汽新能源喺大环境下仍采取以价换量嘅模式，能牺牲一时嘅利润，但长此以往是无以为继嘅。之所以维持最高补贴，采取牺牲利润嘅方式，主要原因是相比比亚迪、北汽等车企，广汽新能源嘅产品优势不足。

另一方面，比亚迪、上汽等车企新能源产品线较完善，广汽新能源嘅产品就比较单一，产品亮点又唔够突出，相对而言产品优势唔够明显。

根据市场反馈目前广汽新能源产品 GE3、GS4 PHEV、GA3S 三款车型嘅产品质量备受诟病，主要问题都集中喺续航、转向及变速箱系统、异响等方面。

续航方面，实际续航同公关续航公里数相差甚远，现广汽传祺纯电动车使用锂电车，电池组嘅体积同重量相对较大，使整车嘅重量偏高，驱动中需要消耗更多嘅电能。

同时存喺当蓄电池仲有10%蓄电量时会突然跳至为零嘅情形，低温状态续航能力更低。转向系统方面，新能源汽车轴距长，对传动轴嘅性能要求非常高，传动过程中存喺异响，变速箱为采购件，成本昂贵同时存喺失效、整车停止运行等问题。

广汽传祺汽车发展嘅时间较短，新能源汽车研发技术方面仲有部分缺陷，系统仲未够完善，没有形成汽车功能平台化系统，而哩个都系需要华为嘅原因。

如虽有动力底盘工程部，但动力方面比较欠缺，没有专门嘅研发发动机，储电池相关核心技术嘅研发部门，新车嘅研发，发动机、离合器、蓄电池呢啲核心部件都需要向外购买，新能源汽车嘅新能一定程度上受到供应商提供产品嘅质量影响。

总嘅嚟讲，合资品牌仍占主要地位，广汽嘅自主品牌还未成型。

从广汽嘅年报度，广汽嘅战略有何变化？

呢排，广汽集团总经理冯兴亚表示，广汽如果要想实现电动化、智能网联化转型，单靠自身嘅力量是好难嘅，同华为合作，系一种必然。

对此广汽认为，第一是自主创新，第二是合资合作。

那么从广汽嘅年报度，能睇到广汽嘅战略变化和创新能力么？

首先，据年报显示，广汽集团2020年实现营收631.57亿元，同比增加5.78%；实现归母净利润59.66亿元，同比下降9.85%，营收增长净利润却喺下滑。

对于2020年业绩表现，广汽喺年报中表示，营业收入嘅增长主要是国内汽车市场销量增长逐步恢复，集团自主品牌传祺车型产销结构优化、埃安新能源车销量逆势增长等综合所致。

但要知道，2020年嘅疫情系一个偶发因素，随住疫情嘅缓和，各大厂商都实现‌增长。

其次，喺年报度，广汽还宣称开创‌自主品牌研发和生产体系嘅广汽模式。

分析年报，其度，广汽本田、广汽丰田实现‌产销大幅优于行业嘅优异成绩，广汽本田实现产销80.56万辆和80.58万辆，同比增长3.73%和2.65%；广汽丰田实现产销76.50万辆和76.50万辆，同比增长14.08%和12.17%。

同之相对应嘅系，自主品牌全年实现产销34.59万辆和35.40万辆，同比下降却8.81%和7.95%。旗下雅阁、凯美瑞终端销量占据中高级轿车细分市场前两位，无一唔系合资品牌。

第三，“美化”嘅年报，并唔可以掩盖广汽嘅隐忧。

相比2019年自营业务亏损达57.48亿，2020年因销售费用减少9.11亿，先显得唔那么尴尬。

业务收入2020年相比2019年减少‌4.28亿元，整体来睇，自主业务疲软，产品竞争力较弱，因此好难赚钱，其业务除咗广汽丰田和广汽本田合资外，自营业务毛利率全线下跌，所有业务毛利率6.47%，乘用车毛利率面临亏损，金融及第啲业务毛利率却高达36.68%。

2020年9月，广汽对自主品牌进行一体化改革，并喺两个月后嘅广州车展上宣布其高端纯电品牌埃安正式独立，广汽也曾表示新能源仍未实现盈利。

最后，广汽集团党董事长曾庆洪曾表示，广汽将聚焦智能网联和新能源核心技术“两个领先”，打造具有全球竞争力嘅世界一流企业。

喺创新方面主要有三大措施：第一，加大研发嘅投入；第二，加强人才嘅培养；第三，加强加快体制机制嘅创新。

烧钱嘅广汽的确系喺行业名列前茅，从2015年到2020年，广汽研发投入从19.19亿元增长接近三倍，达到51.25亿元，2020年，广汽研发支出占比为8.17%，远高于比亚迪、长城汽车、上汽集团。

但喺人才上，广汽集团研究生学历以上员工只占4.7%，本科和专科学历占23.53%和19.81%，第啲学历占到51.95%。

喺人均薪酬上，广汽集团从2016年嘅5.1万增长至2020年嘅7.028万元，人均创利却从2016年嘅8.31万元减少至2020年嘅6.364万元，喺2017年和2018年，人均创利高达12.8万元和11.49万元。

研发投入嘅增加，并没有带来更多嘅收益，更让我哋注意嘅系，广汽能否有新嘅研发能力和创新能力。虽然目前市盈率喺20以下，但广汽集团依然唔系一个值得入手嘅标嘅。

跟好多车企类似，广汽也逐渐转向自主品牌，而以华为为支点，广汽想通过广汽埃安杀入2021年战况激烈嘅竞争度，呢啲结合起来，大概率将会表现为一个明显嘅“拐点”，但能否成为成长性，住实令人担忧。