转载：本文来自微信公众号“游戏新知”（ID:youxixinzhi），作者：鳗鱼，转载经授权发布。
喺过去嘅10多年时间里，腾讯投资嘅游戏公司超过150家（文末附完整表格）。
投资活动有两个高峰时期，一个是2014年-2015年移动游戏爆发式增长嘅时候，一个是2020年开始投资策略变得非常活跃。
基于it桔子获得嘅数据可知，2015年以前腾讯投资游戏嘅比例非常高，之后则一路下滑。如果联系腾讯整体业务来睇或者能接近答案，当时正系腾讯喺极力摆脱「游戏公司」标签嘅时候，从营收表现来睇，2016年腾讯嘅网络游戏占比首次少于50%，发展至今网游只占三成左右。
但投资游戏公司占比嘅下降并非意味住腾讯游戏业务喺这期间有所下滑，只是已经建立起优势嘅腾讯开始扩展业务边界，但喺国内游戏行业嘅地位仍然未受到动摇。
即便是2016年游戏公司投资数量嘅比例已经低于5%，但同样是2016年，腾讯从「中国第一发行商」上升为「全球第一发行商」（基于喺iOS和Google Play嘅收入进行排行），并且将呢个第一个蝉联5年，而家也仍有保持落去嘅趋势。
而2020年开始加速喺游戏行业嘅布局，则被视为是开启防守性嘅打法，尽可能地连接游戏公司以缩减甚至杜绝新巨头冒尖嘅可能性。
2020年投资游戏公司嘅比例从2019年嘅6.56%一跃上升至超过17%。2021年过去三分之一嘅时间，已经投资38家游戏公司，超越上年全年嘅投资数。
我哋睇到2020年投资嘅游戏公司可以睇到，有越来越多嘅「小项目」。一位游戏行业投资人士讲畀游戏新知，而家基本上稍微有啲背景嘅游戏从业者出来创业都要快一点落手，稍微一犹豫可能就被腾讯盯上嘎啦，佢哋对投资回报嘅要求没有抠得那么死，也比较受创业者欢迎。
近段时间以来，腾讯则开始呈现出同小厂商「弱链接」嘅姿态。随住腾讯喺游戏行业嘅投资数量嘅变化，其透露出嘅投资战略也发生一定嘅改变。
守住命门：投资核心品类型
腾讯投资游戏最核心嘅策略是要喺各个品类当领先者，呢几乎都系建立起游戏护城河最重要嘅策略。
2008年嘅时候腾讯就提出品类嘅概念，一类游戏有住独特嘅核心玩法、稳定且有规模嘅用户群体、有用户众多嘅代表性作品就能称之为一个品类。一个游戏品类从诞生、发展到成熟往往需要几年嘅时间，而噉就要求腾讯需要喺非常早期嘅时候就关注到品类创新者。
腾讯从社交软件起家，经历端游、页游和手游嘅发展，呢样嘅思路也贯穿始终。我哋这里就从手游爆发时代开始谈。
1.错失嘅卡牌游戏热潮
2013、2014年，以《我叫MT》和《小冰冰传奇》（原《刀塔传奇》）为代表嘅卡牌游戏分别凭借住过千其和过亿嘅高额流水喺手游市场划开一道口子，一时成为当时市场嘅热点。
当时腾讯自家产品仲喺度以《天天酷跑》《天天爱消除》等休闲游戏为主，错过卡牌游戏嘅热潮。
2.包围MMORPG厂商
2015年，以网易嘅《梦幻西游》和《大话西游》为代表嘅回合制MMO开始崭露头角，但此时腾讯亦尚有自己嘅MMORPG重磅产品。
为填补MMORPG呢一项空缺，腾讯喺2016腾讯UP+新品发布会上表示代理包括《征途》《剑侠情缘》《传奇世界》《新天龙八部》《梦幻诛仙》等多款RPG手游。
当时嘅合作对象囊括西山居、巨人网络、畅游网络、盛趣游戏（原盛大游戏）、完美世界，可以说除咗网易以外一众嘅端游MMORPG游戏大厂都同腾讯建立合作关系。呢种关系嘅建立，主要还是腾讯喺发行上资源嘅倾斜，后来才是投资捆绑。
腾讯喺MMORPG领域嘅成绩基本上都系合作伙伴为佢打下嘅。
2016年6月腾讯代理西山居嘅《剑侠情缘手游》上线，至今近5年也仍然保持喺iOS畅销榜TOP80以内。之后腾讯喺2017年投资西山居1.43亿美元，持股9.9%，喺同西山居建立更紧密嘅合作后也有《剑侠情缘2：剑歌行》和第啲品类游戏上嘅合作。
代理完美世界《梦幻诛仙》同样喺2016年上线，以「腾讯首款回合制MMO」标榜，颇有对标《梦幻西游》嘅意味。从iOS畅销榜来睇，喺2016至2018年这段时间里表现都算系是可圈可点嘎啦，但如果说想要扳倒《梦幻西游》嘅地位也确实仲有一定嘅差距。
2014年制作《梦幻诛仙》嘅祖龙工作室（后称祖龙娱乐）开始独立于完美世界，腾讯就一直同祖龙娱乐有紧密嘅关系。2016年祖龙娱乐获得腾讯B轮投资，目前腾讯持股17.51%，是其第三大股东。
之后喺MMORPG呢一品类上祖龙游戏也没有辜负腾讯嘅期待，2019年嘅《龙族幻想》喺上线唔到一年半嘅时间里流水就突破30亿人民币。
盛趣游戏嘅《传奇世界》喺2017年发行，喺iOS畅销榜TOP100内维持大约一年。2018年腾讯入股盛趣游戏30亿人民币，根据世纪华通收购盛趣游戏嘅交易预案，当时腾讯对盛趣游戏持股11.83%。2020年、2021年腾讯两度入股世纪华通，现已成为世纪华通第二大股东。
可以说卡牌和MMORPG时期，腾讯都颇有啲后知后觉嘅味道，就算快速拉起合作合伙还是没能喺短时间内夺得MMORPG嘅头号位置。
但好快手游市场成熟化且向竞技品类发展，腾讯喺端游时期嘅布局红利也爆发嘎啦。
3. 2008年开始布局MOBA，迎来《王者荣耀》
喺MOBA领域嘅成功则是体现腾讯具有前瞻性嘅最好体现。
MOBA最初流行于端游，2009、2013年《英雄联盟》和《DOTA2》相继公测，唔少玩家涌入MOBA领域。但实际上，最初《英雄联盟》并没得到那么多赏识。
2007年，驻守美国嘅腾讯国际业务部高级执行副总裁网大为认识到Riot Games正喺度开发嘅MOBA游戏《英雄联盟》，喺网大为嘅建议和腾讯总裁刘炽平嘅直接主导下，2008年腾讯就畀予800万美元战略投资，2011年以16.79亿人民币增持至92.78%，2015年腾讯收购剩余股份，持股100%。
噉就是说MOBA呢一品类嘅突破者Riot Games，喺成立之初就已经被腾讯锁定嘎啦。
喺手游时代喺呢次品类上面嘅投资布局也没有止步。
2013和2015年腾讯两次投资Hammer & Chisel，其旗下也有MOBA《Fates Forever》，但游戏最终喺美国反响平平，甚至没能喺国内上线，Hammer & Chisel也转去做游戏语音应用。
腾讯对MOBA实行投资和自研两手抓，同时喺2015都系经过《全民超神》嘅下架之后才有而家现象级嘅MOBA《王者荣耀》。
至于后来嘅追逐者无数，网易喺2017、2018年推出《决战平安京》《非人学园》都没法再次突破MOBA嘅上线，2017年小米互娱推出嘅《小米超神》也即将喺5月20日停运。
正如腾讯游戏副总裁马晓秩提及嘅，某个品类从诞生、发展、确定到成熟几个阶段需要几年嘅时间。可能玩家们更多地睇到《王者荣耀》咁样产品上成功，但实际上背后布局始于2008年对MOBA品类嘅投资布局。
4.战术竞技，喺《绝地求生》上线之前捕获
喺战术竞技品类上，腾讯呈现是后来居上嘅姿态。但实际上，佢哋嘅布局比睇到嘅要早得多。
2017年3月，战术竞技游戏《绝地求生：大逃杀》登录Steam并好快大爆发。
2017年12月网易率先推出类「绝地求生」游戏《荒野行动》《终结者2》（后更名为《终结战场》）。喺短时间内都可以够喺iOS畅销榜中名列前茅。
市场开始担心腾讯似乎又要错失一大品类嘎啦。
而实际上喺《绝地求生：大逃杀》上线之前嘅一个月，腾讯已经和其开发商蓝洞开始商务谈判。2017年9月战略投资蓝洞并获得手游改编权。
2018年2月腾讯推出《绝地求生：刺激战场》（2019年5月更名为《和平精英》，海外为《PUBG Mobile》）和《绝地求生：全军出击》之后，腾讯又斥资5000亿韩元收购其股份，最终持股16%，成为第二大股东。
2020年手游《PUBG Mobile》（合并《和平精英》收入）全球累计收入达51美元，喺全球范围内都系表现优异嘅战术竞技类游戏。
对比《和平精英》长居国内iOS畅销榜TOP10和《荒野行动》嘅日渐下滑，即便网易之后还储备《Disorder》《超凡先锋》等数款战术竞技游戏，但想要撼动《和平精英》嘅位置仲系唔系几够睇。
5.二次元，腾讯「错喺太老」？
从产品嘅发展类型来睇，腾讯似乎是越来越具有前瞻性嘅锐利眼光嘎啦。但是终归到底腾讯作为一家老牌嘅互联网公司，好难做到核心嘅年轻化。
2013年腾讯 CEO 马化腾感概，“就算你乜嘢错都无，就错喺太老”。他每天早上醒来最大嘅担心是，唔知道而家嘅年轻人钟意乜嘢。而喺而家嘅游戏领域，嗰个叫腾讯唔知道嘅嘢应该就是「二次元」。二次元唔系一种玩法，而系一种年轻人嘅精神文化，而呢啲好难用以前嘅经验来套用。
喺基于唔少新生代嘅二次元游戏公司嘅崛起，以及自身核心二次元游戏嘅缺失下，近年来腾讯喺投资上向二次元游戏厂商提供唔小嘅倾斜。
今年投资嘅30家游戏公司中就有12家二次元游戏公司，占比达到40%，对比2020年嘅24%又再上升唔少，可见喺细分赛道上都系更加激进嘎啦。
二次元毫无疑问成为一大品类，但腾讯能唔可以抓住仲有待时间检验。
财务/战略投资：收拢核心厂商
除咗以产品为核心展开嘅一系列投资以外，腾讯嘅另外一条投资战略则是以游戏厂商为核心。喺这部分嘅投资对象度，则是公司发展嘅成熟程度和影响力成为衡量嘅核心指标。呢啲公司几乎都可以为其带来丰厚嘅财务回报。
腾讯公司董事会主席马化腾喺2015年中国IT领域峰会上提到，「腾讯嘅命一半是自己嘅，另一半是合作伙伴嘅」，喺同游戏厂商建立起强链接嘅同时，也唔乏合作伙伴对腾讯嘅反哺。
早喺2012年7月，腾讯就以3.3亿人民币收购Epic Games 48.4%嘅股份，成为Epic Games嘅第二大股东。值得一提嘅系，Epic Games一再强调并唔受腾讯控制，腾讯对Epic嘅业务是零投入，呢种「只畀钱、唔介入」嘅做法也日渐让腾讯喺投资活动中名声高涨。
而随住投资对象中底子足够雄厚，之后嘅投资活动也愈发地得心应手。据最近嘅例子就是腾讯入股嘅游戏科学，同Epic Games建立投资关系成为腾讯喺呢次洽谈过程中进一步推进嘅筹码。
再者，喺2014年腾讯以5亿美元收购韩国CJGame28%嘅股份，成为其第三大股东。后来喺2017年Netmarble上市，腾讯和CJGame同时是Netmarble嘅三大股东之二。
Netmarble嘅《七大罪》作为二次元游戏能够进入欧美市场嘅iOS畅销榜嘅前列就能够睇出其实力，而腾讯也曾就《七骑士》同Netmarble有过合作，游戏喺2014年上线，但现已下架。
2016年6月，腾讯用86亿美元从软银手上收购Supercell 84.3%嘅股份，Supercell旗下嘅《部落冲突》和《荒野乱斗》等游戏也加入到腾讯嘅产品矩阵度，其中《部落冲突》嘅总收益达到65亿美元，《荒野乱斗》上线一年收入也已经达到4.2亿美元。
从2017年至2020年，腾讯投资Supercell嘅收益约21亿美元，回报率24.4%，但系喺宣布收购后，股价也创下171.2港元/股嘅新高。
另外，育碧和动视暴雪也都系欧美知名游戏公司，腾讯也都对其持有一定比例嘅股份。
早喺2012年腾讯就和董事暴雪达成战略合作，由腾讯负责《使命召唤 Online》嘅大陆嘅独家代理，但腾讯并唔满足于一款游戏而已。
喺2013年3月腾讯对动视暴雪投资，喺7月嘅回购事件中腾讯持有动视暴雪6%嘅股份，喺之后腾讯天美工作室和动视暴雪联合开发嘅《使命召唤手游》也由腾讯代理大陆市场嘅发行。根据SensorTower显示，《使命召唤手游》喺中国iOS上市首周收入收超过1400万美元。
备受关注嘅《暗黑破坏神：唔朽》由暴雪娱乐和网易游戏联合开发，预计年内就会上线，但据动视暴雪CEO表示，目前已经有魔兽IP嘅手游喺研发当度，或者腾讯未来也还是有机会拿下嘅。
喺2018年3月腾讯入股育碧5%嘅股份，协议规定腾讯唔会进入董事会，也禁止转让或增加其股权，但双方会就产品进行合作，2018年嘅财报会议上也正式腾讯将会代理中国地区嘅《彩虹六号》发行。
今年育碧宣布未来工作重心会从3A游戏移向手游，而腾讯则会帮助育碧发售《刺客信条》手游。
可以睇到，腾讯对于一啲驰名国内外嘅游戏厂商十分重视。一方面能够帮助大厂嘅游戏落地大陆，另一方面都可以够通过扩充游戏矩阵来提高自身产品嘅综合水平，算得上是「腾讯和合作对象各占半条命」嘅最好体现。
腾讯和游戏大厂嘅屡次合作都甚少失手，呢也让第啲厂商对腾讯嘅评价逐渐趋好。腾讯借投资同第啲厂商建立起嘅协同关系也并唔系单单从财报上嘅数字就能展现出来嘅。
防守投资：扶持中小厂商
2018年腾讯投资合伙管理人李朝晖提到，「腾讯作为长期嘅投资人，关注嘅系被投企业长期嘅产品、商业模式上嘅成功，而唔剩只是短期嘅表现。」
上述嘅两条战略方针基本贯穿腾讯喺手游行业发展嘅全过程，但从前腾讯采用追求产品发行嘅较具进攻性做法，时至今日已经有所收敛。相对于从前比较关注产品嘅投资回收率，而家可能更加关注嘅系具有潜力嘅公司，是出于长远发展嘅考虑。
当然也有诸多从业者猜测，是由于阿里巴巴和字节跳动强势布局游戏行业，腾讯2020年以来激进嘅投资策略都系为防守新巨头嘅诞生。
喺这新出现嘅战略引领下，腾讯2021年就投资38家公司之多。
投资对象中出现咗唔少尽显独立游戏气质嘅团队。比如2019年9月投资嘅《波西亚时光》研发商帕斯亚科技，持股16%；2021年3月战略投资嘅《恶果之地》研发商宙贯科技，占股10%；同样3月购买《迷失岛》研发商胖布丁4.99%嘅股权；4月投资制作《贪婪洞窟》嘅阿哇龙科技，占股12.7%。
同时腾讯也对3A主机游戏畀予更多关注。除咗游戏科学以外，唔耐前腾讯还投资《边境》嘅制作团队柳叶刀科技。特别嘅系，游戏科学嘅成员出自于腾讯原《斗战神》嘅团队，柳叶刀科技喺出自于制作《逆战》《枪神纪》等游戏嘅琳琅天上。
对于腾讯而言，虽然精品游戏嘅投资回报率好可能远唔及先前嘅投资对象。但呢种先行布局又是最有机会抓到下一个创新品类嘅举措。
更何况以腾讯嘅财力，即便投资对象嘅产品未来表现唔佳，也大概率唔会对腾讯自己造成重大嘅唔良影响，可以讲呢系一笔横竖都唔亏嘅买卖。
结语
意图通过投资作为游戏领域起步嘅厂商唔止腾讯一家。负责字节跳动游戏业务嘅负责人严授原本是战略投资负责人，后来才转型全面负责游戏业务；阿里游戏嘅俞永福曾喺联想投资（君联资本前身）工作，2017年担任阿里巴巴eWTP投资工作小组组长。
相较于第啲互联网公司而言，腾讯已经有足够充沛嘅经验和资源。以字节跳动为例，虽然背靠巨量引擎有流量嘅优势，但系喺游戏业务上无疑还是名新兵，尚且缺乏相关经验。
腾讯喺经过数十年嘅发展，建立起嘅流量帝国已经扎下足够深嘅根基，接触互联网嘅几乎无一例外都使用过QQ和微信。其次喺游戏领域上，腾讯也有足够强大扶持和帮助能力。
UP2017腾讯互动娱乐年度发布会上宣布实行嘅极光计划至今已经有41款游戏达成合作，另外《食物语》喺GWB独立游戏孵化器嘅优化建议和帮助下成为百奥家庭互动最主要嘅营收产品，2020年收入超过5亿人民币。
包括上述嘅Epic Games嘅虚幻引擎也成为说服游戏科学接受投资嘅筹码，腾讯唔仅能够提供流量支持，喺技术支持、开发经营、发行运营经验上都已经称得上是老前辈嘎啦，自然也就对小团队们更具吸引力。
喺这张更大嘅网之下，腾讯呈现出投资对象嘅范围更广，但链接更弱嘅姿态。从中睇出腾讯嘅游戏投资确确实实更快地推进嘎啦，其露出要遍布游戏行业每一个角落嘅势头，从国内到国外、从端游到手游。
腾讯势必要确保下一次大品类出现嘅时候唔至于空住手加入到竞争中去。
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2021-04-25 17:06:36
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