Q1营业额同比增近50%，创维能否做好家电和汽车嘅双选题？

呢排，创维集团可谓是热点唔断。

4月27日，创维电视被指违规获取用户信息上‌新闻；同日，创维集团造车传闻甚嚣尘上；当晚，创维集团发布2021Q1业绩报告。

一连串热点也让市场对创维集团嘅这份财报颇为关注，我哋可以先来睇下这份嘅核心数据表现：

财报显示，期内，创维实现营业额99.43亿元，同比增长47.3%；毛利16.87亿元，相比上年嘅15.39亿元增长9.61%；录得纯利1.7亿元，同比下滑16.3%。

财报公布第二天，创维集团股票悬空低开，收盘价格2.59港元，跌幅1.89%。而之前五日内，创维集团嘅股价一直呈上升状态，可见市场并唔睇好呢次业绩报告。

作为家电领域嘅头牌之一，创维集团喜忧参半。从营收和利润嘅角度来睇，创维已经摆脱‌上年疫情嘅负增长态势，一举回到‌2019年水平。但是从股市上睇，市场并唔睇好创维集团嘅本次财报。

创维集团究竟发生‌乜嘢，竟让一份财报引导股市走向？

行业复苏推动营收增长，原材料成本高涨却成利润掣肘

根据财报数据，创维集团2021Q1实现营收99.43亿元，同比增长47.3%，增速由上年嘅负转正。

具体国内外业务上，其喺大陆市场实现营收62.47亿，同比增长为42.7%，营收贡献率为62.8%；海外市场（包括亚洲、欧洲及中东）收入36.96亿元，同比增长55.6%，营收贡献率为37.2%。仅从营收上说，创维集团交出‌一份还唔错嘅答卷。

这主要是得益于海外市场拓展，海外营收增速实现高速嘅增长，从而带动‌整体营收。唔过，值得注意嘅是，对比2020年38.69%嘅营收贡献，海外市场喺2021Q1并没有市场想象嘅那么强劲，呢部分原因喺于海外依然处喺疫情之度，市场拓展困难。

另一方面来睇，营收嘅高速增长，主要还要得益于家电行业需求嘅复苏，根据公开数据，刚过去嘅Q1季度，家电行业市场规模1539亿元，同比2020年增长45.6%。

喺利润层面上，虽然2021Q1实现毛利16.87亿元，相比上年同期嘅15.39亿元增长9.61%，但毛利率下滑580个基点至17%，净利润相较上年同期下滑16.3%。

可以发现，创维集团本季度营收和利润嘅增长出现明显分叉。喺营收增速达到47.3%嘅情况下，毛利增速只有9.61%，而且相比2019年嘅17.21亿元嘅毛利额，创维集团嘅毛利增速依然为负。

喺全球疫情下，电子产品需求增长，从而导致‌全球嘅芯片供应短缺，呢一局势到年初波及到家电行业；同时，全球喺疫情嘅笼罩下也造成‌家电原材料嘅成本嘅高升，导致‌好多小家电企业停产，喺蝴蝶效应下，今年以来，平板电视价格上涨超10%，涨价或持续到今年三季度。

但同此市场情况唔同嘅是，一啲大家电企业依靠自己嘅渠道和成本控制能力，旗下嘅家电产品并没有涨价，其中家电代表格力就表示暂时并唔会考虑涨价。这背后嘅原因就是家电市场默契嘅价格战。

所以喺竞争激烈嘅家电市场，创维等头部企业也唔会冒住失去市场份额嘅风险而涨价，而噉就导致‌喺营收增速到达47.3%嘅情况下，毛利增速没有破个位数。

其实早喺2020年，呢种价格战造成嘅硝烟就以年报嘅形式表现出来嘎啦。根据四川长虹2020年年报，出现咗增收唔增利嘅现象。

而家电企业需要注意嘅是，原材料成本嘅上升和缺芯潮无疑是畀正处喺价格战嘅家电企业雪上加霜，可能会对其后续嘅利润增长空间造成迫压。

家电市场进入存量时代，多元化打法仍存隐忧

从股市上睇，自2016年后，创维集团嘅股价就一直下降，呢表面上反映‌创维集团自身业务增长嘅问题，但实质上，却是家电这块市场嘅饱和度问题。根据创维嘅业务分布，除咗售卖电视、音响等黑家电，也包括冰箱、洗衣机等白家电。

但係，剩只已知嘅家电品牌企业，就有做电视嘅TCL、海信、康佳，喺空调电冰箱市场有格力、海尔、美嘅。此外，卖手机嘅小米也早已入局,2013年开始卖电视；而喺2019年，随住IoT嘅发展，华为也进入电视领域。

可以说，家电基本上是商家布局发展嘅必争之地。尤其电视市场，据奥维云网数据显示，2016年中国彩电市场零售规模达到顶峰嘅5089万台后，就开始下降，到2020年，中国彩电市场零售量为4450万台，经过四年，销售数量和营业规模唔增反降，电视行业已经遇到增长嘅天花板。这也可以解释点解主攻智能电视嘅创维喺2016年后股价嘅下跌。

除开黑家电，白家电市场也有格力、美嘅和海尔等头牌企业拦路，喺2019年，三者嘅市场份额为21.9%，14.8%，10.1%。喺2020年上半年，根据中商产业研究院嘅排布嘅利润榜单，美嘅、格力、海尔依次位列前三。而且除咗这三个头牌企业，背后仲有容声和西门子，呢啲都系迫占市场份额嘅重要对手。

同时，根据中研网2020年嘅数据，中国白色家电总产量为14878万套(台)，比2007年增长5.0%。去除疫情嘅影响，白家电基本上已经到达‌自己嘅增长极。以创维喺白电市场为例，2020年，智能白家电产品39.5亿元，占营业额嘅比重为9.85%，基本上没有变动。

唔管是黑家电还是白家电，都已经反映‌这块市场进入‌存量竞争阶段，过多竞争对手嘅入局或只会加剧价格战嘅激烈程度。喺呢一背景下，多元化成为咗家电巨头发展嘅良策。

根据财报显示，创维集团2021年一季度嘅多媒体业务和智能系统技术业务分别占集团总营业额63.4%和22.7%。同时，现代服务业也延伸到金融服务、大物流服务、园区物业经营、园区建设开发等。多元化发展嘅方法无疑会带动企业嘅营收增长，但能唔可以快速是实现利润嘅增长却依然需要接受市场嘅检阅。

就拿多媒体业务来讲，呢一数据嘅营收占比由上年同期嘅59.3%提升至63.4%，但智能电视系统产品市场也系对手众多，且唔说老牌家电巨头，华为、小米等后起之秀喺呢一领域嘅竞争均唔遗余力。

可以判断嘅是，喺未来家电市场无办法获得快速增长嘅背景下，拓展轻业务会是趋势，但市场各业务同样处于高度竞争嘅环境度，能否喺帮助创维实现营收增长嘅同时扩大净利范围，仍存喺诸多嘅唔确定性。但创维喺多元化这条道路依然唔遗余力，近期有关造车嘅消息也一度引起‌市场嘅极大关注。创维造车嘅背后究竟睇中嘅是乜嘢？

赶上“造车”浪潮，创维喺布局系样嘅棋局？

有关家电巨头造车嘅消息，可谓是近期值得关注嘅市场动态，创维也赶上‌这波造车浪潮。4月28日，更加系传出“创维汽车”计划明年冲刺科创板嘅消息。

市场好大一部分嘅观点认为这是创维嘅一次赌局，我哋又该点样来睇待呢？

事实上，早喺今年4月10日中国电子信息博览会上，就展出‌一辆创维标志嘅汽车。根据网上消息推断，呢辆挂上创维logo嘅汽车实则是天美汽车，而天美汽车都系创维集团创始人一手创办。

创维造车，好直观嘅反馈便是凸显‌创维嘅焦虑。多年来，创维嘅营收一直维持喺400亿，今年嘅一季报业绩显示，喺价格战和成本上升嘅情况下唔断拖累毛利，拓展业务已成必须选择，而入局造车市场或成为其关键一步。

但造车嘅难度可想而知，耗时耗力外背后仲系要要资金。以小米嚟讲，其喺发布会上宣布，未来十年计划投入至少100亿美金，而第一期就是100亿人民币。

对于创维嚟讲，钱并唔是重点，重点喺于，消费者买唔买单，创维造车嘅故事点喺边？

回顾嗰啲半途入局新能源车嘅故事唔难发现，对于造车，要从自己已有嘅技术上建立优势。百度是通过无人技术进入汽车领域，小米是凭借手机和智能家庭提供一体化服务入局……从中唔难发现，造车嘅切入点唔喺车，喺于企业可以畀予车乜嘢新嘅嘢，通过呢种创新来达到行业嘅创新，先可能让消费者买单。

对于创维嚟讲，佢嘅优势喺于自己研发嘅酷开系统。根据目前嘅天美汽车来睇，利用创维酷开嘅AIoT技术，通过Skylink智能网联系统，用户可以操纵家庭设备，或者喺家中查睇汽车动态，实现车同家嘅互联。

根据创维旗下嘅汽车电子系统业务，包括其喺汽车市场嘅零部件销售，创维集团方面嘅相关人士对外公开表示，”创维汽车智能其实系Tier 1，并非造整车。”也就是说，佢同小米嘅生态更加相似，即通过智能家电打造家-车互联嘅物联网服务。

以目前嘅形式嚟讲，2020年9月，百度就实现‌无人出租车上路，投入使用和推广已经是时间问题；对比小米，其喺智能家居也深耕多年，之后嘅汽车也必然喺家庭物联网上进行接入。咁样畀创维喺智能车联网嘅布局上提供‌一个发展模板，但事实上，创维喺呢一领域上嘅发展并唔占优。

最新财报显示，智能系统技术业务占营收比重喺上年一季度为25.6%，今年呢一业务嘅营收占比下滑至22.7%。其智能系统技术业务包括家庭接入系统、智能制造、汽车电子系统及第啲电子产品等，通过财报数据唔难发现，创维是有喺汽车电子系统有布局嘅，但呢一营收占比嘅走势似乎传递出‌并唔是那么值得乐观嘅讯号。

总嘅来讲，创维集团这份财报表现喜忧参半，增收唔增利、开展多元化业务均体现‌其背后嘅焦虑。随住家电市场逐步进入存量时代以及后起之秀对市场嘅快速抢占，创维喺万物互联时代点样说好AloT故事本身已经充满‌唔确定性，呢个新嘅造车故事能唔可以畀市场带来惊喜，也将成为影响投资者情绪嘅关键因素。

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