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一夜崩盘。
郑爽嘅1.6亿天价片酬，牵出一份阴阳合同，也再度让问题唔断嘅北京文化成为业内外焦点。
继上年亏掉7.67亿元后，今年一季度，北京文化再度亏损2689万元。5月6日开盘，被“戴帽”嘅ST北文开盘一字跌停，同日流出消息称中国华力控股集团有限公司持有嘅966.69万股ST北文股票将喺5月17日被拍卖。
5月7日，ST北文再度开盘跌停，股价报4.94元，公司市值仅剩35.37亿元。山雨欲来，北京文化嘅难关还远未过去。
从转型影视公司后嘅一路高歌猛进，成为行业内行走嘅爆款制造机，到而家内忧外患接踵而至，积重难返。北京文化用七年时间，掏空自己。
高调转身
喺涉足影视之前，北京文化系一家正统嘅全民所有制旅游公司——北京京西文化旅游股份有限公司。
该公司喺1994年拿下北京“三山两寺（妙峰山、灵山、百花山、潭柘寺、戒台寺）”嘅经营权，并喺1998年于深交所上市。
唔过，由于旅游业务嘅低迷，京西旅游喺上市后一度濒临退市。2005年，京西旅游同昆仑琨完成重组续命，并更名为“北京旅游”。2010年，由丁明山实控嘅华力控股强势入局，以5.38亿元收购北京旅游26.67%嘅股份，随之成为该公司第一大股东。持股25.97%嘅昆仑琨，则变为第二大股东。
丁明山嘅到来并未从根本扭转北京旅游嘅颓势。鉴于之前公司主营业务嘅局限性，此后三年，喺丁明山嘅运作下，北京旅游嘅业绩仍逐年下滑，昆仑琨亦转让全部股权退出公司。
直到2013年底，真正嘅转机才得以出现。
呢一年，北京旅游以1.5亿元收购宋歌嘅光影瑞星，也就是后来嘅北京摩天轮影视，宣布宋歌担任北京旅游副董事长。
收购摩天轮后，北京旅游跟上当年嘅影视并购潮，正式转型进军影视文娱产业。此后仅过半年多时间，北京旅游便公告拟募资收购世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像各100%股权。而这三家公司嘅主营业务范围，包括电视剧和电影嘅制作、发行及衍生业务，经纪代理服务，电影和网络剧制作及整体营销业务。
经过三次预案修订，北京旅游最终以8.92元/股嘅价格发行3.2亿股，募资28.94亿元。其中由张峻实控嘅生命人寿出资10亿元认购1.1亿股，持股15.66%，仅次于当时嘅第一大股东丁明山。
而通过呢次顺利募资，北京旅游得以用13.5亿和7.5亿分别收购世纪伙伴和浙江星河（拉萨群像未获批），并对全资子公司艾美（北京）影院投资有限公司（艾美影院）进行增资。
随后唔耐，丁明山退出董事长席位，宋歌被任命为公司董事长，北京旅游亦喺该年更名为“北京文化”。
2015年7月，北京文化发布公告宣布聘任原浙江卫视总监夏陈安为公司新总裁。
至此，由宋歌、夏陈安、娄晓曦、王京花领衔，覆盖电影、综艺、电视剧网剧、艺人四大版块，摇身一变全产业链影视公司嘅北京文化，正式登上影视行业嘅舞台。
连押爆款
宋歌何许人也？
自进入电影行业以来，宋歌凭借毒辣眼光选中过多部优质项目。2005年，首次投资电影嘅宋歌便押中当年嘅票房冠军电影《七剑》。2008年，宋歌成立完美时空影视公司，投拍国内首部“小妞电影”《非常完美》，后又主导开发2011年上映嘅爆款爱情电影《失恋33天》。
走完美时空后，宋歌赴任万达影视总经理，期间万达推出《北京爱情故事》、《警察故事2013》、《寻龙诀》等多部市场表现优异嘅电影。
再后来，就系佢和北京文化嘅故事嘎啦。2014年，宋歌嘅摩天轮影业用《同桌嘅你》、《心花路放》两部电影让当时嘅北京旅游名声大噪。由郭帆执导嘅《同桌嘅你》猛夺4亿多票房，《心花路放》则凭借11.67亿元票房一举成为2014年华语电影票房冠军。
2017年，一部票房超过56亿嘅中国影史冠军电影《战狼2》，让更多人记住北京文化嘅名。
2018年，《我唔系药神》以31亿元票房横扫暑期档，小成本黑马《无名之辈》，背后亦有北京文化嘅身影。
2019年春节档，事前唔被睇好嘅《流浪地球》凭借46.86亿元票房成为当年春节档最大黑马，以一己之力打开中国科幻电影元年。
接连押中呢一切嘅北京文化，也喺电影行业里有“爆款制造机”嘅美称。
今年春节档，由北京文化主控出品嘅《你好，李焕英》再度押注成功，截至目前累计票房已经超过54.12亿元，位列中国影史票房榜第二位。
一个令人哭笑唔得嘅数据是，喺中国电影票房总榜TOP5度，北京文化参同嘅影片占三席，喺TOP12中占整整四席。好难相信，呢啲公认嘅国民级大片嘅“共同制造者”，已经被挂上ST。
四处埋雷
回过头来梳理，今日种种皆有端倪。
首先，呢啲广为人知嘅爆款电影，其实并没能为北京文化带来太多收益。
2014年，摩天轮以5亿元保底发行嘅《心花路放》，凭借11.67亿元票房，为北文带来1.91亿元收入，仅凭呢一部电影就占北文该年度总收入嘅45.37%，北文也从中获得约5000万元收益。尝到保底甜头嘅北文，随后开始全力推广呢一模式。
但係保底终归更似系一场赌局，押中爆款、跑赢市场又何尝容易。
2016年，由摩天轮参同出品，冯小刚旗下公司5亿保底发行嘅《我唔系潘金莲》总票房4.83亿元，未完成保底；2017年，由北京文化参同出品并8亿保底发行嘅《战狼2》斩获56.83亿元票房，但由于约定分成比例较低，北文从该片中仅得到3亿元收入，实际收益约为1.6亿元；同年，由北文5亿保底发行嘅《二代妖精》，最终票房仅收2.92亿元，未完成保底。
今年春节档由北文主控嘅《你好，李焕英》，同样喺上映前被早早保底15亿。由于目前影片未下映，最终收入还未公开。但按照目前北文公告嘅数额推算，可能为北文带来嘅收入仅有1亿元+。
未参同保底发行嘅项目度，《我唔系药神》为北京文化贡献2.55亿元营收，按公开数据推算，最终北京文化带来嘅收益约为1.8亿元。《流浪地球》为北京文化带来6.32亿元营收，实际收益约为2.6亿元。
而更多时候，北京文化和第啲电影公司并无区别——票房表现亮眼嘅终归只是少数，赔本亏损，先是电影项目嘅常态。加之北京文化嘅保底发行赌博，虽赌中爆款，却未赌来可观嘅收益。风光嘅系爆款，并非是北京文化嘅收益。
唔过，真正让北京文化加速崩盘嘅，是那从未停演嘅资本游戏。
事实上，北京文化早喺转型收购摩天轮、世纪伙伴和星河文化三家公司之时，便约定相应嘅对赌合同。
其度，宋歌嘅北京摩天轮需喺2014年至2017年分别实现净利润1537万、2441万、3043万和4022万元，共计1.1亿元。王京花四年业绩对赌唔得低于4970万、6530万、8430万和1亿元，共计2.99亿元。娄晓曦分别需完成9000万、1.1亿、1.3亿和1.5亿元，共计4.8亿元嘅对赌业绩。
喺对赌嘅前两年，北京文化及下属三家公司业绩一片向好。
直至2016年2月，喺当年募资收购中出资最多嘅生命人寿张峻被有关部门带走协助调查。据北文原副董事长、世纪伙伴创始人娄晓曦向媒体透露，“张峻一走，资金就无嘎啦，完成对赌得靠自己。”
此后两年间，三家子公司仍年年“压线”完成对赌业绩，但同样哋，多位高管喺股价高点减持以及夏陈安带领综艺团队嘅离任，似乎也喺暗示住北京文化嘅走向。
2018年，因“范冰冰事件”，影视寒冬席卷成个行业，影视公司业绩普遍出现下滑。同年，或因投资失败，华力控股和丁明山陷入债务危机，导致华力控股喺北京文化嘅大多数持股被司法冻结。
令人意外嘅系，北京文化却喺2018年年报发布当日宣布将发行20亿元可转债，众所周知，呢一前提即是北京文化2018财年嘅业绩超过前一年。
北京文化做到嘎啦。
唔耐后，北京文化主动宣布终止可转债项目。但呢件事好似一根导火索，引燃后来嘅业绩造假举报风波。
一地鸡毛
2020年4月29日，北文原副董事长娄晓曦喺微博曝出北文现任董事长宋歌、董事会董事张云龙涉嫌背信损害上市公司利益罪，欺诈发行债券罪，违规披露、唔披露重要信息罪，职务侵占罪。而喺一日前，北文啱啱宣布将以4800万元低价转让世纪伙伴100%股权。
随后，深圳证券交易所公司管理部对北京文化下发《关注函》。5月16日晚，北京文化、独立董事以及会计师公告回复《关注函》均否认娄晓曦举报嘅所有造假行为。
但係到7月，北京文化又发公告承认存喺会计差错，自曝2018年报虚增收入4.6亿元，虚增嘅收入啱好同《倩女幽魂》和《大宋宫词》披露嘅收入吻合，呢两部电视剧均出自娄晓曦嘅世纪伙伴，间接承认造假事实。
2021年1月4日，北京文化正式被证监会立案调查。
经查，北京文化存喺以下违规事项：2018年部分项目收入唔符合《企业会计准则第14号——收入》规定的确认条件，导致公司于2018年度多计营业收入约4.6亿元，多计净利润约1.91亿元。这其中唔仅包含《倩女幽魂》项目，当年嘅“业绩增长之谜”似乎也有答案。
直至4月26日，郑爽前男友张恒喺微博上举报郑爽出演电视剧《倩女幽魂》嘅1.6亿高片酬及用阴阳合同偷税漏税，背后直指出品方北京文化和世纪伙伴。
网上民愤滔天，相关机构也喺几天后迅速介入。而呢件事，也让北文除咗多计收入以外，又背上一条“阴阳合同”嘅罪责，可谓是雪上加霜。
喺这段风波发生期间，北京文化嘅资金短缺问题也愈发严重。5亿元逾期贷款、《你好，李焕英》出让保底，甚至连底牌《封神》三部曲嘅25%份额，也作价6亿元让畀西藏慧普华。此外，北文嘅电影核心团队，也早已喺上年相继走。
回想2015年底，北京文化股票曾一度涨至43.17元/股，市值超过300亿元，而家却已经剩下约十分之一（目前嘅市值约为22爽）。
昨日辉煌，今日苍凉。已入股嘅青岛西海岸国资能否最终接盘？北文嘅钱究竟都去边儿？呢个问题恐怕没有几多人能回答。但能够肯定嘅系，玩弄资本，终将陨落。
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